迈瑞医疗：国内拐点+海外加速，打开「韧性增长」新通道

在全球经济形势复杂多变、国内医疗行业政策深度调整的背景下，中国医疗器械龙头企业迈瑞医疗近日发布了2024年年度报告及2025年第一季度报告。作为行业的领军者，迈瑞医疗的业绩表现不仅是自身经营状况的反映，也为观察整个医疗器械行业的趋势提供了重要窗口。

最新的财报显示，迈瑞医疗https://www.mindray.com/cn/index.html2024年全年实现营业收入367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%。在当前的环境下，迈瑞医疗两大核心数据仍然保持了自2018年上市后，连续第7年的双核心数据增长。这份财报不仅是一份企业的成绩单，更是中国智造在全球医疗领域崛起的缩影。

其实，在迈瑞医疗展现出的抗周期能力和长期增长韧性的背后，是其在国际市场的高速增长和数智化转型的突破。对此，国金证券就指出，迈瑞医疗国际业务的高速增长和高端产品突破是其稳健发展的核心动力，预计2025-2027年归母净利润分别同比增长15%、16%、16%，重回增长快车道。

那么，在穿越周期，重塑医疗器械行业“高质量增长”范式的道路上，迈瑞医疗到底能够走多远？下面我们尝试从业绩表现、国内外市场动态和战略升维等方面回答这个问题。

业绩透视：短期承压与长期韧性

过去一年，在国内医疗行业整顿、DRG支付改革深化等多重因素影响下，整个行业处于短期阵痛调整期。同时，一系列的政策又为行业中长期发展指明了方向。这一背景下，作为中国最大、全球领先的医疗器械企业，迈瑞医疗的业绩表现无疑成为观察行业冷暖的重要风向标。

对比往年的财报数据，2024年，迈瑞医疗的总营收（367.26亿元）同比增长5.14%，相较2019年的165.56亿元，五年间营收增长2.2倍，接连跨越200亿元和300亿元两大关口。而在营收数据的快速突破背后，盈利能力的持续增长更值得关注。

2024年归母净利润116.68亿元，已经是连续两年突破百亿元。而如果剔除财务费用影响，归母净利润同比增长4.4%，更真实反映了企业的盈利能力。相较2019年的46.81亿元，五年间净利润增长1.5倍。

无论是营收水平还是盈利能力，过去几年迈瑞医疗的增长都称得上是“高质量”。当然，2025年一季度其业绩出现了一定下滑，但主要源于国内市场设备招标滞后导致的收入确认延迟。这里需要注意的是，迈瑞医疗一季度环比去年四季度增长超50%，显示出国内市场复苏的积极信号。