螺纹钢盘面难以出现大涨 热卷预期价格短期仍往上运行

　　【螺纹钢】
　　【盘面回顾】主力合约增仓上行
　　【信息整理】1.沙钢自2024年5月22日起废钢价格上调50-80元/吨，期货开户流程具体废钢价格以2024-F14价格为准。2.5月21日，焦炭第一轮提降落地，河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨。
　　【南华观点】从宏观端来看，海外通胀因素推涨大宗商品，国内地产政策频发，停建基建项目有望放开等，令市场情绪高涨，助推黑色盘面上涨。从基本面上来看，成材尚处于去库阶段，当前矛盾不大，但是考虑到地产“去库存”政策传导到新开工的时滞较长，作用较为有限，超长期国债投向钢材需求领域较为有限，专项债发放速度仍较慢，成材现实需求仍然赢弱，现货跟涨较为乏力，而钢厂仍处于复产阶段，原料端供应偏宽松，产业矛盾待积累。综上所述，预计短期内盘面仍受宏观乐观情绪等推涨，但是受限于弱现实牵制，盘面难以出现大涨。中长期来看，政策频发以及后续还有专项债提速等给予盘面下方强支撑，预计盘面下方空间亦较为有限。上下空间皆有限下，策略上建议买入场外固赔期权。
　　【热卷】
　　【盘面信息】10热卷合约在炉料带动下反弹。
　　【信息整理】新增专项债新发514亿，发行加速
　　【南华观点】热卷价格在宏观利好下反弹。热卷供应维稳。需求端在出口节奏的变化下短期增加。但后续出口波动较大，可持续性存疑。库存端，热卷社库维持在高位，厂库消化，热卷仍有增产空间。需要重点关注进入淡季后热卷的出口情况。热卷的期限结构接近平水、弱C结构，说明现货不缺。远月靠预期支撑。预期价格在预期支撑下短期仍往上运行。螺纹相对估值偏高，做空卷螺差考虑止盈。