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一只鹅少:云南城投惊险一刻!地方债务会如何收场?
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一只鹅少:云南城投惊险一刻!地方债务会如何收场?
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发表于
2023-5-27 13:10:45
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云南省昆明市城投债差点就“火爆”了一把。
这周,网上流传出了一份《昆明城投专家会议纪要》,随后立即被昆明市国资辟谣,严正声明其内容完全是不实信息,在会议上发表观点的相关银行员工完全是个人观点,已经责令其单位与他撇清责任,内部反省。
说是辟谣,但是这份纪要的内容到底是不是不实,大家都懂。
在中国,你可以不说实话,或者少说实话,但切记不可说太多实话。
让我们来总结一下这份纪要里面的不实信息究竟有多不实。
1、昆明市某城投有笔钱到期付不出来向上面求助,上面明确说今年不能有一笔公开债违约,于是东拼西凑,找其他兄弟城投凑了一笔钱先渡过难关。
2、上海是对口帮扶云南的城市,现在的指望就是去找上海要钱,弄点转移支付来帮忙还债。但是上海因为去年口罩的原因,自己财政收支都转负了,直接导致今年云南的账也连带着付不出来。以前好歹还给上海点抵押,今年改纯要了,因为时至今日已经无资产可抵押。
3、卖地和银行借贷都已经没法再续,因为地已经卖不出去,银行已经借了很多,不愿意再借了。昆明的风险评级已经过不了银行内部的风控,再继续贷下去银行的风险敞口就更大了,现在只能先紧着几家本地城商行薅,大银行要想批贷则需要超越本省的领导批示才行。
4、拆东补西、剜肉补疮终究不是长久之计,今年不出事,明年不出事,后年怎么办?
市里的回复最为耐人寻味,“市里就是认为今年的事情今年说”。
我认为这句话才是这份文件里最犯忌讳的不实之语。因为他太“不实”了,不实的太过分,实在是不像市里能说出来的话。
以上不实信息,我们要仔细甄别,千万不要被带跑偏了。
云、贵、川三省,在金融圈内合称西南三宝,其中云贵又分别是地方债的雷公电母,隔壁黔省已经领受了信托雷震子的名号,滇省也不遑多让,自然接下了城投大雷因寺的衣钵。
那么昆明城投债的压力到底有多大?
城投债是地方债的一种,简单理解,他是没有“编制“的地方债。但是虽然没有编制,但好歹算”体制内“债务,跟”体制外“债务比好歹是个标准化的债券。
中国有编制的债务就是指国债、地方一般债、地方专项债,因为他们是经过人大批准,正正经经列入国家财政预算中的。属于zy背书的债务,中央管还,因此算是有编制的嫡子。
但是还有一些债务,虽然没有编制,但好歹算是体制内的。比如地方zf通过城投公司这个马甲发行的债券,就是城投债,虽然名义上跟地方zf没啥关系,但是好歹是个标准化的债券,在公开市场上交易,属于没有名分,但面子还要给的偏房。
至于其他一些,那就既没编制,也不在体制内;既非标准化的债券,形式上也各色各样,比如信托非标、地方出具的隐性担保函等。这些非标准化的东西也是债,但是又很隐蔽,不好统计,因此统称为地方隐性债务,这些隐性负债反而是地方债的大头,属于在外面也不能承认的野孩子。
理清了这些那昆明是什么情况呢?
昆明的有编制债务是2230亿,这部分是有上面兜底的不用担心。体制内无编制的负债也就是城投债,昆明有800亿,至于体制外的隐性负债,仅通过21年底能查询到的昆明市城投有息负债大概在近4000亿…
这是什么概念呢,我列一下昆明市的财政状况大家心里有点数。
昆明市22年GDP 7500亿,税收505亿,卖地收入123亿。但是支出却高达1287亿,收支缺口全靠上面转移支付的600多亿填补。
600多亿的收入,对应总计近6000多亿的债务,更何况全市人民不能不吃不喝不开工资,纯还债都要还10年。
仅仅是今年,昆明市到期的城投债就有270亿。这里面需要上面的闪转腾挪,既要保证全市全年的开支,又要想办法让金融机构继续借下去,最后自己还要想办法从牙缝里挤出钱来把利息还上。
昆明之所以会涉险,原因就是要想让金融机构能继续展期,借新还旧,你首先要想办法弄到一笔钱证明自己能还得起本金,不要违约,金融机构才能继续给你借钱。
这就是市里面再三强调公开债务绝不能违约的原因,明面上如果撕破了皇帝的新装,那所有金融机构甚至连做戏都不能陪着你做了,牵一发而动全身。
所以哪怕是动社保的钱,紧一紧公务员的工资或者就是去找上海要,也要把这笔城投债给对付过去。
今年事今年毕,那么以后呢?有些招本身就是权宜之计,就像空城计诸葛一生也只能用一次,待到下次贼兵来犯,为之奈何?
今年一季度,昆明税收完成153亿,同比下降了14%。更为危险的是昆明卖地收入,已经几乎无以为继。
19年卖地尚且能收入900亿,而到了22年,这一数字居然滑落至123亿元,仅为3年前的十分之一…
房地产这条绳上,绑了太多的蚂蚱,地产的寒冬第一个影响的就是地方的财政。
行文至此,已是触目惊心。但是这还不是鹅少想说最可怕的地方。
昆明如此,全国有多少个昆明呢?
粗略估算全国地方隐性负债总计在60-70万亿左右。
全国每年地方的财政收支会有10万亿的缺口,这部分缺口zy转移支付只能解决一半,因此剩下5万亿只能以地方债务的形式增加。
体制内的债务利息一般较低,但是体制外的债务相对则要高得多,我们按照平均6%的利息来算,每年大概新增的利息就要4万亿。
也就是说,地方zf 负债这颗泡泡,要以每年9万亿的规模增长,与此同时,我们能用来还利息的全国财政收入也就才20万亿…
常听有人说内债不是债。只要开动印钞机,用新债来续旧债,旧债就永远都不用还,这个游戏还可以一直玩下去,万世而不竭,子子孙孙无穷尽也。
如果左脚踩右脚就能上天的话,我们早就在天空飞翔了。
用新债来还旧债的前提是,你至少要把利息给还上,否则用不了几年,你要付的利息甚至都要超过原来的本金。这种情况下,你很快就会迎来恶性的货币贬值。
也就是说我们债务的上限取决于,全国财政收入扣掉必要的支出之后,还能支付多少利息。
今年的经济形势我们已经给大家分析过了,现在房地产的半死不活很有可能是未来的常态,居民杠杆已经被透支,缺乏消费能力。这些都在考验着后面的财政压力,因此中国地方债务的最后期限,很有可能到来地比我们预想的要快得多。
将来那一天真的到来了,会以什么样的结局收场?
我坚定地认为zy不会照单全收。无非是以下3条路:
1、亲儿子要保
2、偏房庶子视喜爱程度适当支持
3、野儿子不予承认
为什么?你看看各个场合Big Daddy的发言就自然能品出一些味道。
有时候掩耳盗铃也是幸福的,因为这样反而可以获得片刻安逸。
昆明尚且未明,祖国处处皆是烽烟。
云南城投
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地方债务
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