金三银四旺季不旺 棉花市场逐步进入传统淡季

　　【简要观点】
　　美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，国内期货开户极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，金三银四旺季不旺，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损500-1000元/吨前提下，纺织企业5月中旬或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化;进入5月，需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。
　　操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保;纺织用棉企业建议暂时观望;投机者短中期建议逢高做空。
　　【基本面信息跟踪】
　　1、5月14日中国棉花价格指数(CC Index)价格16238元/吨，较上个交易日下调53元/吨。5月14日棉纱指数(CY Index C32S)价格22780元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年5月14日棉花仓单总量15999(+6)张，其中注册仓单14794(+138)张，有效预报1205(-132)张。
　　2、4月越南棉花进口量13.3万吨，环比(12.8万吨)增加3.7%，同比(12.4万吨)增加7.1%，。从当月主要进口来源国情况看，美国位居榜首，进口量为5.3万吨，占比在40.0%;巴西棉(4.0万吨)排在第二，占比在30.0%;澳棉(1.1万吨)，占比8.6%。2023/24年度(2023.8-2024.4)，越南累计进口棉花108.4万吨，同比(101.5万吨)增加6.7%，本年度前9个月累计进口棉花中，澳棉进口总量占累计总量比重为35.0%。
　　3、至5月12日全美棉花播种进度33%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值领先2个百分点。其中得州播种进度28%，较去年同期基本持平，较近五年平均进度同样持平。